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FED决议来袭美元心慌焦虑 卢布崩盘成会议前大看点

发布者: jinlibaba | 发布时间: 2014-12-17 10:08

  周三美联储决议成为市场关注的焦点,因预期美联储在货币政策声明中会采取谨慎的基调,美元兑主要货币周二下滑,此外油价暴跌重创俄罗斯卢布至新低,并提振避险日元。随着卢布汇率崩盘及俄罗斯危机愈发严重,美联储可能会对该问题进行认真讨论,值得指出的是,1998年俄罗斯危机曾导致美联储政策偏于预定轨道,投资者须警惕此次卢布暴跌也对美联储加息大计构成“扰乱”。

  由于预计美联储(FED)在周三(12月17日)结束两日会议后会维持对加息的温和立场(部分因油价大跌),交易商对美元近期涨势获利了结。

  但分析师认为,若美联储放弃等待“较长一段时间”这样的措辞,将会引发美元上涨。因预计加息才会带动投资资金流入美国,从而提振美元。

  俄罗斯卢布兑美元首次贬至80卢布,在16年来最大幅度的加息未能重振对卢布的信心之后,投资者猜测俄罗斯将宣布资本管制措施。

  美元/卢布周二纽约尾盘升3.85%,报68.44。卢布兑美元一度贬值多达19%至80.10卢布,这是1998年来最大贬幅,俄罗斯当年在其本币债务方面违约。鉴于油气销售是俄罗斯的主要出口收入来源,油价崩跌威胁到俄罗斯经济。

  由于投资者无视俄罗斯央行出乎意料决定将其基准利率自10.5%上调至17%,卢布抹去11%的升幅。卢布今年已贬值58%,央行加息11.5个百分点,而且投入超过800亿美元干预汇市。

  瑞穗金融集团(Mizuho Financial Group)驻纽约外汇销售部门的Fabian Eliasson表示:“市场期待一些稳定迹象,这对俄罗斯有点像三重打击,经济制裁、油价下跌、 卢布贬值。”

  西德州中质油在纽约市场一度跌4.1%至每桶53.60美元,是2009年5月份以来最低水平。尾盘报每桶55.51美元。

  EverBank Wealth Management高级市场策略师Chris Gaffney表示:“目前俄罗斯卢布遭遇完美风暴。”他称尽管买家回场,但预计卢布兑美元会进一步下挫。

  油价挫至五年半新低令交易商担心全球经济,美元兑避险日元挫至约一个月低点。美元/日元周二大跌1.04%,报116.60,接近日低115.58,这是11月17日来最低水准。

  美联储会议首要看点:是否删除“相当长时间”的表述

  美联储官员本周将决定是否将政策声明的措辞做出重要调整,若调整则将提高明年加息的机率,实际上是押注美国将继续在黯淡的全球经济景象中“鹤立鸡群”。

  美联储公开市场委员会(FOMC)定于北京时间周四03:00发表声明和新经济预估,半个小时后美联储主席耶伦(Janet Yellen)将出席新闻发布会。

  自美联储10月会议重申指标利率将在“很长一段时间内”都不太可能上调以来,美国经济已经好转,并以快于预期的速度创造就业。美联储官员将决定是否删掉这句措辞,尽管美国通胀低于目标水准,而且欧洲和亚洲经济欠佳。

  至少从9月以来,美联储就一直考虑删除“相当长时间”这句话。10月,联储重申了此承诺,但明确指出如果经济数据表现强劲,可能将提早加息,反之则将推后加息。

  素有美联储“通讯社”之称的华尔街日报(WSJ)名记Jon Hilsenrath近期撰文称,美联储将调整利率维持在近零水平的表述。

  文章显示:“美联储官员正认真考虑在下周会议上对政策基调做出一项重大转变:放弃短期利率将在较长一段时间内维持低利率的承诺,因他们对于在明年中期左右加息愈发抱有信心。”

  高盛集团(Goldman Sachs)首席经济学家Jan Hatzius称,如果等到1月美联储会议(再摒弃该承诺)的话那就太“笨拙”了,因为以目前的安排来看,美联储主席耶伦届时并没有安排举行新闻发布会。

  德意志银行(Deutsche Bank)首席美国经济学家Joseph LaVorgna指出,如果删除“相当长时间”的表述,美联储主席耶伦可能会强调加息将取决于经济数据相对于美联储预期的演变情况。

  瑞银(UBS)分析师Drew Matus和Maury Harris指出,12月份很可能是美联储删除“相当长时间”表述的最佳时机;如果美联储坚持其时间表并避免让市场感到意外,就需要删除任何可能会被解读为支持市场预期的表述。

  分析师指出,一旦这个措辞被舍弃,从政策制定会议的历史来看,这暗示联储将通过一连串渐进式的言辞来引导投资者至最终的加息,以避免市场过于动荡。

  比如,通过承诺“耐心”等待加息取代“相当长时间”的字眼,可能有助于市场习惯逐步收紧政策的想法。这恰是美联储2003年末接近加息周期时的做法。

  那年12月,美联储称其不再认为通胀率下降是主要风险,而是认为通胀面临的风险均衡,借此暗示接近收紧货币政策。

  在接下来的那次会议上,美联储弃用了“相当长时间”的承诺,称其可能对撤出刺激保持“耐心”,直到5月才转而称加息可能将“慎重有序”。紧接着在6月的会议上,美联储加息25个基点。

  根据这样的经验来看,若本周放弃当前的承诺,可能表明最早在明年4月行动,不过一些官员们可能不愿意这么早行动,他们之前再三表示加息时点会在2015年中期。

  Renaissance Macro Research经济学家Neil Dutta在研究报告中称,美联储将以“耐心”一词取代“相当长时间”,但他怀疑美联储能否保持耐心。

  报告显示:“这可能引发更加鹰派市场反应。”美联储将仿效2004年做法,尽管加息也保持宽松。

  其他关注要点

  通胀下滑

  在抗击经济衰退及其影响多年之后,毫无疑问,美联储正在接近全面就业的目标,因此需要在声明中确认这一点。当前美国失业率处于六年低点5.8%,过去六个月每月平均新增就业超过25万个。

  更麻烦的是美联储的另一个目标——2%的通胀率;美联储偏爱使用的通胀率指标仅为1.6%。

  在全球油价重挫、美元飙升,欧洲、日本和中国经济走软的情况下,通胀率面临进一步下滑的风险。

  6月至今油价跌幅已逾40%,美联储或认为低油价能提振美国消费国际油价连续下跌,美联储或将指出低油价将会刺激美国的消费,从而助推经济加速复苏。

  Northern Trust的首席分析师Carl Tannenbaum表示:“在部分美联储官员看来这是一个‘大裂口’,而其他人则认为只是一条‘裂缝’。”

  油价下跌料拖慢实现美联储2%通胀目标的进程,而且已经促使油企减少投资和聘雇。不过这种不利影响可能敌不过能源价格降低对消费者支出的提振,以及对能源使用者利润率和投资计划的影响。

  许多美联储官员预计,如果美国物价出现下跌压力,也是暂时性的。问题在于耶伦的立场在哪里。

  利率和经济新预测

  关于美联储的计划,最清晰的线索可能在于联储预测未来几年利率应升到多高。

  美联储9月时预测,到2015年底时联邦基金利率可能升至1.25%左右,一年后升至2.75%左右。

  由于过去两个季度美国经济增长在10年多来最为强劲,联储官员很可能略微上调未来两年国内生产总值(GDP)的增长预估,并下调通胀和失业率的预估。

  近期,美国经济数据表现喜人。11月非农就业大幅增加31.2万人,零售销售也好于预期,美联储或将在政策声明中进一步肯定经济的复苏势头。

  全球经济影响

  随着市场普遍预期欧央行将采取进一步行动,美联储或会作出回应

  全球经济复苏步伐放缓,新兴市场再度出现动荡,这些都将对美国经济复苏产生影响,美联储或将会严密监控这些外部风险。

  白宫经济顾问委员会主席福尔曼(Jason Furman)周二称,全球经济疲弱对美国经济构成阻力。但他强调的是欧元区、日本和中国。他指出,对俄出口仅占美国经济产出的千分之一。

  俄罗斯危机会如何影响美联储会议?

  当前全球正笼罩在油价暴跌以及俄罗斯可能爆发货币危机的阴影下。俄罗斯卢布大幅贬值突显油价崩盘正在改变全球财富和经济预期,也让美联储在准备加息时面对一个更为变化无常的环境。

  几位美联储官员近期暗示,他们的关注重点仍牢牢地放在美国经济上面。虽然其他地区问题连连,但美国经济一直保持坚挺。但俄罗斯情势可能会干扰美联储的计划,而且无疑会成为美联储在会议上的一个重要讨论话题。

  美联储官员需要判定,俄罗斯如果爆发全面危机,是否足以改变美国经济的风险平衡状况。

  但自乌克兰危机爆发和西方对俄实施制裁以来,美国投资者已逐步减持了俄罗斯资产,从而抑制了金融危机蔓延的风险。

  根据国际清算银行(BIS)的数据,近期美国银行业者对俄罗斯的敞口,已从2013年年初的430亿美元下降至260亿美元。

  瑞信(Credit Suisse AG)美国的首席分析师Neal Soss表示:“我认为,俄美之间的经济联系不足以改变美国的经济表现。”

  俄罗斯曾经令美联储偏离预定轨道。1998年俄罗斯以及亚洲金融危机促使美联储降息,“以缓解可能的不良影响,”当时的美联储会议记录写道。

  FOMC决议对美元影响几何?

  法国兴业银行(SocGen)周一表示,外汇市场的动向通常可以从国债市场里面发掘,但目前市场对美联储2015年中期升息远没有信心。

  法兴指出:“FOMC会议将是本周的重点事件,FOMC政策申明的语言可能发生变化,料删除/修改‘相当长一段时间内’的言论。”

  根据法兴银行的观点,若结果如上述预测的那样,可能支撑美元和外汇市场波动性。

  道明证券(TDS)外汇分析师Shaun Osborne及Martin Schwerdtfeger周一在撰文称,本周市场临近美联储FOMC利率决议,美元指数可能在2015年1月初,借势打破目前年底横盘整固格局,恢复此前强劲态势。

  报告指出:“近期美元指数失去了此前节节攀升的动能。上周美元指数大幅收跌近1%,美元指数上周以大阴线收跌,形成了看跌反转形态...长线看来,日元仍处于下行趋势中。美元/日元则可能反弹至121.85一线。”

  报告还表示:“本周是2014年年底各大主要央行的主要收官之作,但美元走势仍主要取决于周三美联储FOMC利率决议结果。本行分析师预测美联储很有可能在本次政策声明中去掉‘相当长一段时间’措辞。取而代之的是美联储对2015年加息预期更加详细的展望信号指引。本次FOMC会议也可能顺便表态美国通胀率有望逐步回暖。若上述猜想成真,这对已经高位盘旋的美元来说无疑是如虎添翼。美元兑其它货币或纷纷走软。我们预期整个市场在圣诞节及新年假期期间可能交投清淡,横盘整固。但整体而言,美元在2015年年初或保持强劲势头。”

  摩根士丹利(Morgan Stanley)上周末发布汇市展望报告,继续持看多美元的观点。

  报告称,摩根士丹利经济学家预计美联储在12月货币政策声明中,摒弃“相当长一段时间”的措辞。由于早前伴部分鹰派的言论,以及强劲的美国经济数据,提振美元。美国多头已经处于高位,到年底可能存在回调的空间。建议美元出现任何回落的机会,都可以视为买入的机会。未来美元走高并非美联储加息预期所致,而是美国持续强劲的经济。

  FXCM旗下外汇经纪部门DailyFX.com的David Rodriguez说道:“由于美联储会议的关系,市场对美元走强的预期很高。”但他也表示,如果美联储的立场温和,美元可能大幅走低。

  美银美林(Bank of America Merrill Lynch)G10汇市策略部门董事Kamal Sharma称:“美联储在声明中,或在记者会上采取温和立场肯定对美元构成风险。”

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